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ABB机器人战略布局：本体为先导 坚持技术驱动
本体市占率高：四大家族作为机器人本体厂商为人认知，2016 年在国内市场本体市占率合计达 57%，且应用主要集中于汽车整车等高端领域。四大家族机器人产品线各有特色：ABB 结合自身强大的本体制造与软件算法能力，收购贝加莱与 GE 工业系统，在工业自动化、电力自动化等领域不断强化布局；库卡核心零部件自产率低，工业机器人本体核心优势体现在控制端，重点推动工艺集成解决方案业务；发那科数控系统技术***，工业机器人本体系列多达 240 种，负重范围从 0.5kg 至 2.3t，通过系统集成整合自身业务板块，实现高质量解决方案输出；安川电机核心零部件优势强大，控制器硬件、电机等优势明显，机器人性价比相对较高，帮助公司不断拓展市场份额。
ABB机器人的经营分析：
坚持技术驱动，机器人业务在公司内定位不同。布局完善稳定性强：四大家族的产业链布局较为完善，普遍涵盖从核心零部件到终端集成的全部业务领域。四大家族持续研发提升工业机器人品质，产品使用寿命、重复定位稳定性普遍优于国内产品，故障率一般为国产产品的 1/5 左右。工业机器人本体业务定位不同：ABB2017 年机器人及运动控制占营收比例仅为 23.11%，但营收总额高达 79 亿美元，高于其他三家；安川驱动控制与机器人业务并重，近三年保持 46%/35%左右占比；发那科 2017 年工业自动化、机器人、机床业务占比分别为 31%/32%/24%，数控系统核心技术支撑业绩；库卡系统集成和机器人业务合计占比近 80%，2017 年同比增速分别为 15.47%/23.27%，居四大家族之首，系统集成是公司业绩增长的主要驱动力。业务增速与盈利能力各异：2017 年四大家族中 ABB 归母净利润***高，为 22.13 亿美元，安川同比增速***高为 81.07%；2017 年发那科净利率/毛利率分别为 25.11%/44.50%，显著高于四大家族平均净利率/毛利率10.49%/32.33% ； 2017 年 ， ROE 水 平 安 川 >ABB> 发 那 科 > 库 卡 ，分别为19.27%/13.39%/14.42%/9.60%。
从***终目标反向推演实现可能性，选取产业链上具有大自动化改造技术优势与发展潜力的标的。推荐核本体生产先发标的机器人（国产机器人龙头，背靠中科院本体业务研发实力雄厚，集成经验丰富与本体协同性强）、民企全产业链先发标的埃斯顿（全产业链布局，贯通上下游实现技术全掌控），集成领域先发标的拓斯达（深耕注塑机自动化，自动化集成解决方案应用广泛，本体业务实现突破）。
注：本文章文字、图片部分来自网络
